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港股底部区域再现?高股息率将吸引资金进场

受内部和外部压力下,恒指年初至今表现仅为-0.4%,明显低于上证指数的17.7%涨幅。港股自7月以来进入震荡调整期,8月份更是出现全面杀跌的现象。2019三季度恒指跌幅高达9%,逊于全球其他主要市场。

港股杀跌是风险的完全释放?估值底部和布局时机是否已经出现?港股后市走向如何?券商中国记者就相关问题采访了多家内地及香港买方机构。

“年中我在内部提出余下六个月我们是在大风大浪中管理资产,在低点要敢于买入一些公司。对于一个基金经理来讲,可能就要在混乱当中找机会。”国内首批中港互认基金行健宏扬中国基金的管理人——行健资产管理首席投资总监蔡雅颂对券商中国记者表示。

估值再现底部,扰动因素减弱

7月以来,伴随贸易摩擦引发的人民币汇率波动,Q3恒指跌幅9%,逊于全球其他主要市场。根据EPFR统计,包括香港在内的新兴市场股票型资金自6月开始经历了连续15周净流出。港股7-9月出现缩量,日均成交量仅为600-800亿港元水平,对比去年同期800-1000亿港元水平,同比减少约30%。港股底部区域再现?高股息率将吸引资金进场图1  2018年1月以来恒指走势图

诺德基金研究员张昳泓告诉券商中国记者,三季度以来,港股估值整体出现了比较大幅的下修。目前港股整体估值处于历史底部区域,恒生指数(26566.73, -219.47, -0.82%)PE约为9.5倍,恒生国企指数PE大约8.4倍左右,基本都处于过去十年PE均值减去一倍标准差附近水平,与2018年最低点估值水平相当。国庆以来港股市场情绪有明显改善,上周香港发布《施政报告》叠加贸易摩擦利好消息,市场情绪有明显提振。

“随着未来市场盈利逐步复苏叠加风险偏好的提升,汇率以及恒生指数波动率中枢将逐步下移,整体估值将有较大的抬升的空间。”张昳泓表示。

太平基金量化投资部负责人、太平MSCI香港价值增强、太平灵活配置基金经理徐磊也表示,“从纵向看,港股目前无论是历史PE还是前向PE水平都处于历史底部附近;从横向看,港股估值水平低于美股与A股,具有战略资产配置价值。”

蔡雅颂认为,宏观经济对于股票市场的扰动会降低很多,政策可能会更稳健。但当前市场开始逐渐适应贸易摩擦等影响股市走向的重要因素,更专注于确定性,青睐相对稳定收益的核心资产。但在过去18个月,扰动港股的因素在减弱,再往前看12个月,这些因素仍然会减弱。

“美息下降对港股是利好的。假如情况偏向稳定,美息还在降,香港差不多是全世界最便宜的股票。”蔡雅颂说。

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